新台币异动折射出的是美国资本困局？萨默斯：特朗普政策自相矛盾！

降准降息、设立服务消费与养老再贷款、发布公募基金重大改革方案……近日，一揽子金融政策发布，进一步稳市场稳预期有了“强心针”。自从去年(qùnián)推出增量政策以来，随着经济形势的(de)变化，我国不断加大宏观调控强度(qiángdù)，一系列新政策陆续出台。这些政策对中国(zhōngguó)经济稳增长、调结构，包括对我们个人(gèrén)的生活到底会产生什么样的影响呢？

5月7日，中国人民银行、金融(jīnróng)监管总局、中国证监会三个部门齐齐放出(fàngchū)大招儿：中国人民银行宣布了3大类共10项金融举措(jǔcuò)，包括降准降息等；金融监管总局推出8项增量政策，涉及房地产和小微企业、民营企业融资等；中国证监会也(yě)就稳定和活跃(huóyuè)资本市场，宣布了多项重磅举措。

一套金融“组合拳”， 助力中国经济以高质量发展的(de)确定性应对(yìngduì)外部环境急剧变化的不确定性。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：在现在这(zhè)个节点出台这些金融政策，实际上是(shì)有比较重要和深刻的考量。进入到2025年以来，第一季度实现了经济的开门红，第一季度增长了5.4%，各项(gèxiàng)指标(zhǐbiāo)都非常好，这和去年9·26中央政治局会议推出的一揽子增量政策高度(gāodù)相关。但是进入到二季度以来，外部环境的不确定性、不稳定性在加剧，给(gěi)经济进一步增长带来非常大的压力。

中国民生银行首席经济学家(jīngjìxuéjiā) 温彬：4月(yuè)25日的中央政治局会议，对当前经济形势进行了客观冷静的分析，并且对下个阶段的政策定下了基调，作出了具体工作(gōngzuò)部署。5月7日中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)、金融(jīnróng)监管总局和证监会召开新闻发布会，推出支持稳市场稳预期的金融的一揽子政策，也是在落实4月25日中央政治局会议的具体工作要求。出台(chūtái)的这些金融政策，不仅非常及时，也非常必要。

中国人民银行加大宏观调控(hóngguāntiáokòng)强度，推出的一揽子(yīlǎnzi)货币政策措施备受关注。这些政策主要分三大类：一是数量型，二是价格型，三是(sānshì)结构型。

清华大学(qīnghuádàxué)国家金融研究院院长 田轩：背后(bèihòu)的逻辑和作用不太一样，数量型主要是为金融市场注入流动性，最主要的工具就是降准。

这次将下调存款(cúnkuǎn)准备金率(zhǔnbèijīnlǜ)0.5个百分点。降准后，整体存款准备金率的平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%。

国家发展改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：降准(jiàngzhǔn)是什么？就是金融机构在央行(yāngháng)要存一笔钱，叫准备金。这个钱只要存进了央行，肯定就不能在市场上进行流通了。就相当于我(wǒ)(wǒ)(wǒ)有(yǒu)10块钱，我必须把1块钱存在你那儿，最多能流通9块钱，这是银行在国际上通行的一种做法。降准就是把我在你那存的钱数量减少，比如只要存5毛，那我就有9块5在市场上流通了。

中国民生银行首席经济学家 温彬：这次提出降准0.5个百分点，相当于释放了(le)一万亿流动性。从央行(yāngháng)将流动性释放到商业银行，商业银行可用于(yòngyú)信贷投放，用于投资的钱就增多了。下个阶段就意味着大家可以更好地获得金融信贷支持(zhīchí)，用于投资，用于消费。

政策还提出，阶段性将汽车金融公司(jīnrónggōngsī)、金融租赁公司的存款准备金率(zhǔnbèijīnlǜ)从目前的5%调降为0%。

中国民生银行首席经济学家 温彬：对于汽车(qìchē)金融公司和金融租赁(zūlìn)公司，可以用更多的(de)资金信贷投放。汽车金融公司可以把更多的钱用于(yòngyú)汽车消费信贷、分期付款。在当前支持汽车消费的背景下，再叠加一些税收方面的优惠，进一步促进汽车销售。金融租赁公司也可以把更多的钱提供(tígōng)给企业，增加它们以旧换新的融资，同时(tóngshí)也有助于降低融资成本。

第二类(dìèrlèi)是价格型政策。顾名思义，就是在价格上做文章，也就是下调利率。这里面，降低个人(rén)住房公积金贷款利率0.25个百分点最好理解。也就是说，用公积金贷款买房的人，以后要(yào)还的利息又少了。五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整(tiáozhěng)。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：如果我们用个人公积金，拿100万去(wànqù)贷款买房子，如果是期限(qīxiàn)30年，有人算过大概30年能节省将近5万块钱(qián)的利息(lìxī)。如果每年加总在一起，就可以(kěyǐ)节省至少200亿的利息。老百姓(lǎobǎixìng)就不用花这200亿去还房贷了，可以把这200亿释放出来进行其他消费，实际上也是一种货币政策的工具，来帮助扩大投资和提振消费。

价格型政策里还有两项内容，一是下调政策利率0.1个(gè)百分点(bǎifēndiǎn)，二是降低所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点。

中国民生银行首席经济学家 温彬：政策利率(lìlǜ)就是央行的(de)一个基准利率。这次从之前的1.5%下调到1.4%。降低之后会带动一系列其他贷款、存款，包括金融市场(shìchǎng)利率的下降。比如说在这个月20日会迎来新一期的LPR（贷款市场报价利率）报价。现在政策利率下调了10个点(gèdiǎn)，预计20日LPR（贷款市场报价利率），无论是五年期以上的，还是一年期的，都(dōu)会相应进行(jìnxíng)下调。这就意味着企业(qǐyè)也好，居民也好，在银行的融资成本、借贷成本下降了。

清华大学国家金融研究院(yánjiūyuàn)院长 田轩：还有(háiyǒu)一块叫结构型利率政策，比如(bǐrú)支农支小的再贷款下降了25个基点，实际上是对专项的投资需求或者消费需求的支持。

第三类是(shì)结构型政策。结构性(jiégòuxìng)货币政策工具，一般称为再贷款(dàikuǎn)，是指中央银行给金融机构的贷款，主要用于解决中国经济社会发展中的一些结构性矛盾和问题。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：结构型政策实际上就是精准滴灌，对经济(jīngjì)增长的薄弱环节(bóruòhuánjié)、重点环节，通过中央银行给(gěi)商业银行的再贷款来支持。

国家发展(fāzhǎn)改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：这个再贷款(dàikuǎn)不是指老百姓去再贷款，指的是中央银行给商业银行再贷款的利率。商业银行拿到这些钱以后，再贷款利率下降(xiàjiàng)以后，要定向去支持这些领域(lǐngyù)的基础设施，还有公共服务，甚至(shènzhì)还有相关的配套性产业发展。

这次的结构型政策大礼包聚焦科技创新、扩大消费(xiāofèi)、普惠金融(jīnróng)等领域，包括增加3000亿元科技创新和技术改造再(zài)贷款额度，增加支农支小再贷款额度3000亿元，设立5000亿元“服务消费与(yǔ)养老再贷款”等等。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：这次央行专门设立5000亿规模的服务消费和(hé)养老再贷款(dàikuǎn)，就是来解决比如旅游、出行、文旅、教育等等这样的一些服务性(fúwùxìng)消费需求。再贷款专门5000亿的规模，能够(nénggòu)带动相关产业发展，提高生活品质，让(ràng)我们能够享受更好的服务。带动产业发展从而也能创造更多(duō)的就业机会，提高老百姓的收入水平，从而扩大消费需求，实现正的良性循环。

这三大类货币政策措施，是中国人民银行为贯彻中央政治局(zhōngyāngzhèngzhìjú)会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策而(ér)推出的。

去年9月，面对中国经济运行中出现的一些新情况、新问题，党中央果断决策，推出一揽子增量政策，极大提振了市场信心(xìnxīn)，也让人们(rénmen)看到了中国面对形势变化(biànhuà)及时调整的能力。此后，相关政策一以贯之，并不断加大力度，挖潜提质(tízhì)。

去年12月(yuè)，事隔十几年来，我国货币政策首次由“稳健”改为(gǎiwéi)“适度宽松”。

今年4月25日，中央政治局会议强调，要加紧实施更加积极有为的(de)宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并首次提出“四稳(wěn)”，要求着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期(yùqī)。

三天后，国家发展改革委、人力资源社会保障部等部门召开新闻(xīnwén)发布会，推出支持就业、稳定外贸发展、促进消费(xiāofèi)等五个方面的政策“组合拳(zǔhéquán)”。

5月(yuè)7日，一揽子金融政策支持稳市场稳预期又进一步(jìnyíbù)提升了市场信心。

国家发展(fāzhǎn)改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：研究一批，储备一批，实施一批。一方面在(zài)不断完善政策(zhèngcè)工具箱，不断添加武器和弹药。面对国际上新的(de)冲击和挑战，可能有一些政策推出的时序更加靠前，力度更加增加，这样就(jiù)能够积极回应社会的关切，但是大的基调还是做好自己的事。

中国民生银行首席经济学家 温彬：最近这一次降准降息和结构性政策工具的(de)安排，实际上也是对去年四季度以来货币政策的延续。这些政策体现了宏观政策的稳定性、连续性，还有(yǒu)前瞻性(qiánzhānxìng)。即便是未来面临着新的问题和挑战，我们仍然有很大的政策空间(kōngjiān)来加以应对。今年(jīnnián)在财政政策方面还会进一步持续用力，更加给力，使宏观政策可以(kěyǐ)更加协调，更好地为经济平稳运行提供有力的政策支持。

坚定不移做好自己的事，才能创造中国经济(jīngjì)最大的确定性。

今年以来，我们全方位扩大国内需求，《提振(tízhèn)消费专项行动方案》出台，“两重”“两新”不断(bùduàn)加力扩围。

我们持续稳定和活跃资本市场，5月7日金融政策(zhèngcè)发布会当天，《推动(tuīdòng)公募基金高质量发展行动方案》正式发布，多项(duōxiàng)改革举措直击行业痛点。

清华大学国家金融研究院院长 田轩(tiánxuān)：有的时候作为基金的投资人，个人亏了30%、40%甚至腰斩，但是(shì)这些(zhèxiē)基金的管理人，还拿着固定的相对丰厚的管理费，这实际上(shíjìshàng)是非常不公平的。这一次会看到公募(gōngmù)基金的相应优化方案，把基金管理人的业绩考核，他到底能(néng)不能跑赢基准，跑赢大盘，和投资人到底是赚钱还是亏钱，纳入到考核体系里面，这样就会引导基金管理人由原来重规模转向重回报，来为投资人赚取合理(hélǐ)的回报。

企业是经济的(de)细胞，是经济发展活力的主动力(zhǔdònglì)。下一步，有关部门将进一步推出支持小微企业、民营企业融资的一揽子政策，并对受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体提供精准服务，而(ér)将于5月20日正式施行的民营经济促进法也将给民营企业家们吃下“定心丸(dìngxīnwán)”。

目前，用增量政策为中国经济注入更多确定性(quèdìngxìng)，已经取得诸多实效。

国家发展改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：一季度取得5.4%以上的增速，而且不仅有量的增长，还有质的提升(tíshēng)，进一步说明这样的政策提出是非常及时(jíshí)有效的。要扎扎实实做好自己的事，用高质量发展的确定性，去(qù)应对(yìngduì)(yìngduì)外部环境变化带来的不同的各种不确定性。当我们自己强大了，自然在应对一些风险挑战的时候就能更加从容(cóngróng)，更有底气。

当前(dāngqián)，为应对外部冲击，我国(wǒguó)已经做了全方位、多层次的(de)政策准备，通过财政、货币、产业政策的深度协同，打出了一套精准有力的 “组合拳”。这些(zhèxiē)政策既着眼于宏观经济大盘的稳定(wěndìng)，又聚焦(jùjiāo)于市场主体的痛点难点，以超常规力度为经济发展注入强劲(qiángjìng)动能。随着政策红利持续释放、落地生效，将有力提振市场信心、稳定预期。下一步，我们要继续保持战略定力，坚定不移办好自己的事，中国经济这艘大船一定能乘风破浪，稳健前行。